国债期货诸多观点中,转换因子一个紧急的观点,它是贯串各式债券和法式券的纽带。从公式上看,转换因子近似相当于各个债券正在YTM=3%的处境下的价钱。

可交割券的票息率是转换因子首要的影响身分,然则糟粕限期,付息次数等身分也会影响到转换因子。

若是票面利率低于法式券利率(3%),个券的转换因子都邑幼于1,然则正在同样的票息水准下,7年期的债券幼得更多,或者推而广之,糟粕限期越是长的券转换因子越幼;

若是票面利率高于法式券利率(3%),个券的转换因子都邑大于1,然则正在同样的票息水准下,7年期的债券高得更多,也可能实行到,糟粕限期越长的券转换因子越大。

这是美国没有的处境,由于美国国债都是一年付息两次,而中国有一年付息一次和两次的两种国债。

正在其它条目类似的处境下,票面利率较低时,一年付息一次的国债的转换因子较大;而票面利率较高时,一年付息两次的国债转换因子较大。两者比拟,一年付息两次的国债久期稍大,以是转换因子对待票面息金的敏锐度也较高。

从界说来看,法式券的转换因子等于1。而其它票面利率和法式券类似的国债转换因子也未必为1,因为应计息金的影响,大个人多会略眇幼于1,只要付息月份和国债期货交割月份正好类似的债券,转换因子本事正好为1。

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